經(jīng)濟基本面回暖 人民幣盤中逾600點反彈彰顯底氣

10日，人民幣兌美元匯率走高。離岸人民幣一度從日內(nèi)低點反彈超600點，在岸、離岸人民幣最高均摸至7.10一線，為近期少見。分析人士指出，寬松預(yù)期打壓美元，為包括人民幣在內(nèi)的非美貨幣反彈營造有利氛圍。另外，人民幣反彈也反映了市場對中國經(jīng)濟走穩(wěn)的預(yù)期。中長期來看，人民幣貶值風(fēng)險有望收斂，走勢保持總體穩(wěn)定仍是大趨勢。

盤中大幅反彈

10日，離岸、在岸人民幣盤中雙雙跳漲。離岸人民幣上演過山車行情，日內(nèi)振幅超600點。在岸人民幣高開118點后急速拉升，一度漲至7.1，日內(nèi)反彈280點。

人民幣兌美元匯率上漲的直接誘因是美元指數(shù)調(diào)整。美聯(lián)儲議息會議紀要顯示，決策者認為美國經(jīng)濟在長期內(nèi)面臨著低增長、低通脹和低利率的挑戰(zhàn)，這增強了市場對于貨幣政策的寬松預(yù)期。從全球來看，主要貨幣兌美元匯率都在拉升。此外，有機構(gòu)人士表示，人民幣盤中跳漲背后，還有市場對貿(mào)易環(huán)境改善的期盼。

今年以來，人民幣匯率出現(xiàn)多次大幅波動。4月下旬，人民幣在1個月內(nèi)從6.70跌至6.95，并在6.90附近震蕩運行了兩個多月。8月初出現(xiàn)近年來的最大異動，在岸、離岸人民幣雙雙“破7”。9月初，人民幣險些跌破7.20，此后反彈回7.10一線?？偟膩砜矗捌?”以后，人民幣在7.0至7.2區(qū)間內(nèi)波動。

穩(wěn)定匯率工具多

中銀國際認為，人民幣兌美元匯率上漲主要是中美經(jīng)濟基本面在主導(dǎo)。一方面，中國經(jīng)濟增長尤其是名義增長逐漸好轉(zhuǎn)；另一方面，美國經(jīng)濟名義增長逐漸變差。

此外，中美利差處于歷史高位，人民幣資產(chǎn)對外資具有較大吸引力，這也是人民幣中長期走勢支撐因素之一。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月9日收盤，中美10年期國債利差已超過150基點。中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，境外機構(gòu)投資者在我國銀行間債券市場凈買入債券超8000億元。

值得注意的是，央行穩(wěn)定匯率的工具較為多樣。當(dāng)前，人民幣兌美元中間價就起到“定海神針”作用。9月18日以來，中間價一直保持穩(wěn)定，調(diào)整幅度不超過5個基點，顯示出逆周期調(diào)節(jié)加強。

據(jù)機構(gòu)測算，9月初以來，人民幣兌美元匯率逆周期因子1個月移動均值快速走高，顯示在人民幣兌美元匯率“破7”后，對人民幣兌美元雙邊匯率的逆周期調(diào)控有所加強。分析人士認為，在此次逆周期因子明顯走高后，人民幣對美元中間價會逆勢保持相對穩(wěn)定，人民幣兌美元匯率快速貶值的走勢也會有所收斂。

除了中間價，離岸央票也是穩(wěn)定匯率的工具之一。去年11月以來，央行先后在香港地區(qū)發(fā)行了11期央行票據(jù)，規(guī)模達1300億元人民幣，建立了在香港發(fā)行央行票據(jù)的常態(tài)機制。分析人士指出，離岸央票的發(fā)行可以影響離岸市場的人民幣拆借利率，提高做空成本、降低套利動機，從而穩(wěn)定匯率。

此外，我國外匯儲備規(guī)模穩(wěn)中有升，為維護匯率穩(wěn)定提供保障。國家外匯管理局6日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年9月末，我國外匯儲備規(guī)模為30924億美元，較年初上升197億美元，升幅0.6%。

民生證券首席宏觀分析師解運亮認為，短期內(nèi)人民幣以穩(wěn)為主。但由于外部環(huán)境仍有變數(shù)，中期人民幣彈性可能加大。長期來看，人民幣依然具有升值潛力。中國經(jīng)濟增速在主要經(jīng)濟體中仍然居于領(lǐng)先地位，人民幣國際化有望掀開新篇章。